Ετικέτα: startups

Το θέμα της χρηματοδότησης των startups μας έχει απασχολήσει σε παλαιότερη αρθρογραφία μας. Σε προηγούμενη, επίσης, αρθρογραφία μας, μας δόθηκε η ευκαιρία να προσεγγίσουμε και, εν πολλοίς, καλύτερα κατανοήσουμε τον τρόπο λειτουργίας και τη σημασία των Επιχειρηματικών Αγγέλων˙ για τις startups, ιδίως, που δραστηριοποιούνται στην Ευρώπη, στις ΗΠΑ αλλά και στη χώρα μας. Στο παρόν θα επικεντρωθούμε στα κίνητρα που παρέχει η ελληνική πολιτεία για την ανάπτυξη του σχετικού θεσμού και, μέσω αυτού, της επιχειρηματικότητας και ελληνικής οικονομίας. Επίσης, ακροθιγώς, στην προστασία την οποία οι Επιχειρηματικοί Άγγελοι και οι επιχειρήσεις θα πρέπει να απολαμβάνουν-έναντι αλλήλων.

 

Η προσέλκυση επενδυτικών κεφαλαίων από Επιχειρηματικούς Αγγέλους-τα κίνητρα

Γενικά

Η επενδυτική κουλτούρα στη χώρα μας καθόλου δεν προσιδιάζει στην αντίστοιχη των ΗΠΑ, ουδεκάν την ευρωπαϊκή. Την παρουσία, κατά τούτο, Επιχειρηματικών Αγγέλων στη χώρα μας ανύπαρκτη, μάλλον, θα μπορούσαμε να τη χαρακτηρίσουμε. Είναι, όμως, απολύτως προφανής η σημασία τους στις οικονομίες όπου δραστηριοποιούνται. Στο πλαίσιο αυτό έμοιαζε αναγκαίο να υπάρξουν κίνητρα για την προσέλκυση και ενεργοποίησή τους.

Ήδη από έτους, έστω καθυστερημένα, υπήρξε η κατάλληλη νομοθετική ρύθμιση (:άρ. 49,   ν. 4712/2020), η οποία θα δημιουργούσε τα αναγκαία κίνητρα για εκείνους που θα ενδιαφέρονταν να λειτουργήσουν ως επενδυτικοί Άγγελοι. Με την εν λόγω νομοθετική ρύθμιση προστέθηκε η αναγκαία διάταξη στον Κώδικα Φορολογίας Εισοδήματος (:άρ. 70Α ν. 4172/2013).

 

Τα φορολογικά κίνητρα

Η συγκεκριμένη, λοιπόν, διάταξη προβλέπει (:§1), πως όταν φορολογούμενος-φυσικό πρόσωπο εισφέρει κεφάλαιο σε κεφαλαιουχική εταιρεία, που είναι εγγεγραμμένη στο Εθνικό Μητρώο Νεοφυών Επιχειρήσεων, ποσό ίσο με το 50% της εισφοράς του, εκπίπτει από το φορολογητέο εισόδημά του-εντός, μάλιστα, του έτους στο οποίο πραγματοποιήθηκε η εισφορά του.

Προβλέπει, επίσης (:§2), πως:

(α) οι συγκεκριμένες φορολογικές ελαφρύνσεις μπορούν να αφορούν εισφορές μέχρι του συνολικού ποσού των 300.000€ ανά επενδυτή και φορολογικό έτος,

(β) οι εισφορές κεφαλαίων διενεργούνται σε έως τρεις (3), κατά τον μέγιστο αριθμό, διαφορετικές νεοφυείς επιχειρήσεις και

(γ) μέχρι του ποσού των 100.000€ ανά επιχείρηση.

Προκειμένου, τέλος, να αποφευχθούν προβλήματα, καταγράφει ως αναγκαία (:§3) τη διενέργεια της χρηματοδότησης μέσω τραπεζικής κατάθεσης. Θέτει, επίσης, αυστηρές διοικητικές κυρώσεις για την περίπτωση κατά την οποία αποδειχθεί πρόθεση καταστρατήγησης του νόμου και αποκόμισης φορολογικού οφέλους χωρίς πραγματική πρόθεση χρηματοδότησης.

 

Η πολυαναμενόμενη ΚΥΑ και ο τρόπος εισφοράς κεφαλαίου

Το πρόβλημα όμως στο συγκεκριμένο νομοθέτημα ήταν πως, προαπαιτούμενο για την έναρξη της εφαρμογής του, αποτελούσε (:§4) η έκδοση ΚΥΑ για τις αναγκαίες λεπτομέρειες. Η εν λόγω ΚΥΑ δημοσιεύθηκε, επιτέλους, με καθυστέρηση έτους(!). Πρόκειται λοιπόν για την ΚΥΑ υπ’ αριθμ. 39937/5.4.21 (ΦΕΚ Β 1415/9.4.21), η οποία καθορίζει, πράγματι, τις αναγκαίες λεπτομέρειες για την εφαρμογή της προαναφερθείσας διάταξης. Ενδιαφέρον παρουσιάζει η διάταξη της §2 του άρθρου 3, η οποία ορίζει πως:

«2. Η εισφορά κεφαλαίου σε νεοφυή επιχείρηση πραγματοποιείται μέσω αύξησης του μετοχικού ή εταιρικού της κεφαλαίου με την έκδοση νέων μετοχών ή εταιρικών μεριδίων, αντίστοιχα, σύμφωνα με τα προβλεπόμενα στις κείμενες διατάξεις που ρυθμίζουν τη διαδικασία αύξησης κεφαλαίου των ΑΕ, ΕΠΕ και ΙΚΕ».

 

Οι περιορισμοί των φορολογικών ελαφρύνσεων

Ο τρόπος, επομένως, οικονομικής ενίσχυσης από μέρους των Επιχειρηματικών Αγγέλων είναι σημαντικός, γι’ αυτούς, από φορολογική άποψη. Για την επίτευξη των φορολογικών ελαφρύνσεων που προαναφέρθηκαν, προϋποτίθεται η διενέργεια της οικονομικής τους ενίσχυσης των startups μέσω, αποκλειστικά, εισφοράς στο μετοχικό τους κεφάλαιο. Πιο συγκεκριμένα, μέσω αύξησης στο μετοχικό ή εταιρικό κεφάλαιο με την έκδοση νέων μετοχών ή εταιρικών μεριδίων. Μιας αύξησης την οποία (ολικά ή μερικά) θα καλύψει ο Επιχειρηματικός Άγγελος.

Προκύπτει λοιπόν, εξ αντιδιαστολής, πως ο Επιχειρηματικός Άγγελος δεν μπορεί να προβλέπει σε φορολογική ελάφρυνση όταν, μεταξύ άλλων, αναλαμβάνει την κάλυψη χρηματοδοτικών αναγκών της startup με άλλο τρόπο. Ενδεικτικά μέσω:

(α) ομολογιακού δανείου μετατρέψιμου σε μετοχές,

(β) κοινού δανείου ή στο πλαίσιο bridge financing.

Να διευκρινίσουμε, εκ περισσού,  πως φυσικά και δεν αποκλείεται μια τέτοιας μορφής χρηματοδότηση από μέρους του Επιχειρηματικού Αγγέλου. Απλά θα στερηθεί των φορολογικών πλεονεκτημάτων, τα οποία σε περίπτωση απόκτησης τμήματος του μετοχικού κεφαλαίου θα του αναλογούσαν.

 

Η προστασία των Επιχειρηματικών Αγγέλων και των startups

Τα φορολογικά κίνητρα, που προβλέπονται από τη σχετικά πρόσφατη, ανωτέρω αναφερόμενη ΚΥΑ, για τις επενδύσεις των Επιχειρηματικών Αγγέλων, είναι συνεπή με την εισαγωγικά αναφερόμενη νομοθετική ρύθμιση. Και τούτο γιατί μόνον εισφορές σε κεφαλαιουχική εταιρεία (:ΑΕ, ΕΠΕ και ΙΚΕ) παρέχουν φορολογικά κίνητρα στους Επενδυτικούς Αγγέλους. Αυτή τους όμως η συμμετοχή στο μετοχικό/εταιρικό κεφάλαιο των startups είναι που θα πρέπει να θέτει σε εγρήγορση (βεβαίως και νομική) τόσο τους ιδιοκτήτες των νεοφυών επιχειρήσεων όσο και τους ίδιους τους Επιχειρηματικούς Αγγέλους.

Από την πλευρά των πρώτων (:επιχειρηματιών) θα πρέπει να γίνει απολύτως κατανοητό, πως η εμπλοκή ενός άμεσου «συνεταίρου» στο εταιρικό κεφάλαιο σημαίνει λειτουργία των οργάνων της εταιρείας τους. Σημαίνει λειτουργία της εταιρείας αρκούντως τυπική και με βάση κάποιους, ελάχιστους, κανόνες εταιρικής διακυβέρνησης-ακόμα κι αν τυπικά δεν υπόκεινται σ’ αυτούς. Σημαίνει διαφάνεια και ανοχή ελέγχων. Σημαίνει διαχωρισμό των οικονομικών της επιχείρησης από τα αντίστοιχα του επιχειρηματία. Σημαίνει, εν τέλει, πως θα πρέπει να υπάρξει μετάβαση σε ένα νέο τρόπο λειτουργίας διαφορετικό από εκείνον που ήταν ο, μέχρι πρότινος, οικείος γι’ αυτούς.

Από την πλευρά των δεύτερων (:Επιχειρηματικών Αγγέλων) θα πρέπει να λάβουν χώρα οι αναγκαίοι έλεγχοι (νομικοί και όχι μόνον). Επίσης να ελεγχθούν οι καταστατικές εκείνες ρυθμίσεις (ενδεχομένως και να απαιτηθεί να λάβουν χώρα προσαρμογές) σε μια σειρά θεμάτων. Μεταξύ αυτών: εκείνα που αφορούν τη διαδικασία λήψης αποφάσεων, τα δικαιώματα μειοψηφίας, τα ποσοστά απαρτίας και πλειοψηφίας, τη διοίκηση, τη μεταβίβαση μετοχών ή, κατά περίπτωση, εταιρικών μεριδίων.

Εναπόκειται, αυτονοήτως, στις προβλέψεις της αρχικής τους συμφωνίας η δεσμευτική καταγραφή των επιμέρους παραμέτρων της, ο τρόπος εξόδου των Επιχειρηματικών Αγγέλων από την επένδυση καθώς και οι εκατέρωθεν (νομικές και όχι μόνον) εξασφαλίσεις..

 

Τα δεδομένα που αφορούν την παρουσία των Επιχειρηματικών Αγγέλων σε παγκόσμιο επίπεδο μοιάζουν εντυπωσιακά. Ιδιαίτερα σημαντική, κατά τούτο, και η υποβοήθηση της οικονομίας των χωρών όπου αναπτύσσεται η παρουσία τους.

Στο συγκεκριμένο πλαίσιο είναι που τους παρασχέθηκαν και τα (εισαγωγικά αναφερόμενα)-πρόσφατα φορολογικά κίνητρα. Ευελπιστούμε, κατά τούτο, στην επιβεβαίωση της εκτίμησης για: «…αναθέρμανση του σχετικού θεσμού, που θα συμβάλλει στην ενίσχυση της επιχειρηματικότητας και της οικονομίας της χώρας μας» του εκλιπόντα Προέδρου του ΕΒΕΑ-Κων/νου Μίχαλου.

Τα φορολογικά κίνητρα όμως, παρ’ ότι δεν καλύπτουν το σύνολο των δυνητικών ενδεχομένων, δεν μοιάζουν αρκετά. Ούτε η, απολύτως αναγκαία, διασφάλιση των εμπλεκομένων (:επενδυτών και επιχειρήσεων).

Το πρώτο που θα πρέπει να συμβεί είναι η ενεργοποίηση και μεταστροφή της αντίληψης των εγχώριων επενδυτών-δυνητικών  Επιχειρηματικών Αγγέλων. (Εκτός κι αν ασθμαίνοντες ακολουθήσουν, κατά το συνήθως συμβαίνον, αλλοδαπούς Επενδυτικούς Αγγέλους, οι οποίοι πρώτοι θα κινηθούν-αξιοποιώντας σχετικές επιχειρηματικές ευκαιρίες).

Ίδωμεν…

Σταύρος Κουμεντάκης
Managing Partner

 

Υ.Γ. Συνοπτική έκδοση του άρθρου δημοσιεύτηκε στην Εφημερίδα ΜΑΚΕΔΟΝΙΑ, στις 12 Σεπτεμβρίου 2021.

Η πληροφόρηση που εμπεριέχεται στο παρόν άρθρο δεν συνιστά (ούτε και έχει σκοπό να αποτελέσει) νομική συμβουλή. Μια τέτοια νομική συμβουλή είναι δυνατό να παρασχεθεί μόνον από αρμόδιο δικηγόρο ο οποίος θα λάβει υπόψη του το σύνολο των δεδομένων που θα του εκθέσετε για την υπόθεσή σας. Αναλυτικά.

Είναι γνωστή, σε παγκόσμιο επίπεδο, η σημασία και αξία των Επιχειρηματικών Αγγέλων (:Angels Ιnvestors ή Business Angels) στην ανάπτυξη της επιχειρηματικότητας και της οικονομίας. Καθώς όμως διαφοροποιείται η επιχειρηματική και επενδυτική κουλτούρα από χώρα σε χώρα, διαφοροποιημένη εμφανίζεται, αντίστοιχα, η προσφορά και η χρήση των κεφαλαίων που προέρχονται από μέρους των Επιχειρηματικών Αγγέλων. Η πρόσφατη, μικρή έστω, ώθηση του σχετικού θεσμού από μέρους της Πολιτείας ευελπιστούμε πως θα συμβάλλει στην (ευκταία) ανάπτυξή του. Αξίζει, με αφορμή την αναζωπύρωση των σχετικών συζητήσεων, να ρίξουμε μια ματιά στα «άδυτά» τους.

 

Ποιοι είναι, όμως, οι Επιχειρηματικοί Άγγελοι;

Επιχειρηματικοί  Άγγελοι είναι, κατά την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, ανεξάρτητοι ιδιώτες με επιχειρηματική εμπειρία, που επιλέγουν να επενδύσουν τμήμα της περιουσίας τους σε νέες και πολλά υποσχόμενες (κατά την άποψή τους), ιδιωτικές επιχειρήσεις. Επενδύουν μεμονωμένα ή, εναλλακτικά, ως μέρος μιας κοινοπραξίας, όπου ένας από τους (ενδεχομένως) περισσότερους αναλαμβάνει, συνήθως, τον ηγετικό ρόλο.

Οι  Επιχειρηματικοί  Άγγελοι δεν προσφέρουν κεφάλαια, μόνον, στην επιχείρηση. Προσφέρουν, επίσης, την εμπειρία, τις δεξιότητες και τις επαφές τους, με σκοπό την διεύρυνση της επιχειρηματικής δράσης και, αυτονοήτως, του προσωπικού τους οφέλους.

 

Επιχειρηματικοί Άγγελοι και startups

Οι Επιχειρηματικοί Άγγελοι παίζουν σημαντικό ρόλο στην παγκόσμια οικονομία. Σε πολλές χώρες κατέχουν σημαίνουσα θέση όσον αφορά της πηγές εξωτερικής χρηματοδότησης νεοσύστατων επιχειρήσεων (:startups).

Αποδεικνύονται μάλιστα, ολοένα και πιο σημαντικοί, ως πάροχοι επιχειρηματικών κεφαλαίων συμβάλλοντας στην οικονομική ανάπτυξη και την τεχνολογική πρόοδο.

Είναι γνωστό πως ιδιαίτερα προσβλέπουν οι startups στη χρηματοδότηση των Επιχειρηματικών Αγγέλων˙ όχι άδικα όπως, από τα δεδομένα, προκύπτει.

Είναι ενδιαφέρων ο βαθμός διεισδυτικότητας των Επιχειρηματικών Αγγέλων στη χρηματοδότηση των startups στην Ευρώπη όπως προκύπτει από έρευνα που διενεργήθηκε για λογαριασμό του ΕΒΑΝ (:European Business Angels Network) και αφορά το έτος 2018. Από εκεί και τα στοιχεία που παρατίθενται στον πίνακα  που ακολουθεί:

Με βάση λοιπόν τα στοιχεία του έτους αναφοράς (:2018), το 1/3, σχεδόν, των startups στην Ευρώπη (ακριβέστερα: το 29% του συνόλου) αξιοποίησε τη χρηματοδότηση και συνδρομή Επιχειρηματικών Αγγέλων. Αξιοσημείωτο μάλιστα είναι πως οι τελευταίοι (:Επιχειρηματικοί Άγγελοι) υπολείπονται μόνον των περιπτώσεων εκείνων που οι ιδρυτές συνεισέφεραν αναγκαία κεφάλαια (το 77,8% του συνόλου), ενώ κινούνται στα αντίστοιχα επίπεδα της κατηγορίας «Οικογένεια και Φίλοι» (:30,2% του συνόλου).

Η συμμετοχή των Venture Capital στη χρηματοδότηση των startups είναι διακριτά μικρότερη (:26,3% του συνόλου) ενώ ο τραπεζικός δανεισμός μάλλον αμελητέος (:7,4% του συνόλου).

 

Επιχειρηματικοί Άγγελοι: πόσοι να είναι άραγε;

Είναι ενδιαφέρον όμως να εστιάσει κανείς στην αριθμητικά αυξητική παρουσία των Επιχειρηματικών Αγγέλων, στη διαδρομή των ετών, όσον αφορά το πρώιμο στάδιο των επενδύσεων στην Ευρώπη.  Σχετική έρευνα του ίδιου Οργανισμού (ΕΒΑΝ) πραγματεύεται, μεταξύ άλλων, και το συγκεκριμένο θέμα. Από εκεί και τα στοιχεία του πίνακα που ακολουθεί.

Από τον παραπάνω πίνακα  οδηγούμαστε, με βάση τα διαθέσιμα στοιχεία, σε δύο βασικά συμπεράσματα: (α) πως οι 240.000 περίπου Επιχειρηματικοί Άγγελοι που δραστηριοποιούνταν το 2011 στην Ευρώπη έφτασαν, σταδιακά, τις 345.000 το 2018 & το 2019 και (β) πως η αυξητική τους, κατ’ αριθμό, πορεία σταδιακά ανακόπτεται τα τελευταία χρόνια.

 

Επιχειρηματικοί Άγγελοι, Μεγάλες και Μικρομεσαίες Επιχειρήσεις

Κι αφού διαπιστώσαμε τη σημαντική παρουσία των  Επιχειρηματικών Αγγέλων μεταξύ των πηγών χρηματοδότησης των startups στην Ευρώπη, αξίζει να ρίξουμε μια αντίστοιχη, γρήγορη, ματιά στις Μεγάλες και Μικρομεσαίες Επιχειρήσεις (αναζητώντας τους, αντίστοιχα, μεταξύ των πηγών χρηματοδότησής τους). Πηγή μας: Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και σχετική έρευνά της. Ας εστιάσουμε στον πίνακα που καταγράφει τις πηγές χρηματοδότησής τους:

Μολονότι, λοιπόν, οι Επιχειρηματικοί Άγγελοι έχουν, όπως ήδη διαπιστώσαμε, εξαιρετικά σημαντική διεισδυτικότητα στις startups, η παρουσία τους στις μεγαλύτερες επιχειρήσεις (Μικρομεσαίες και Μεγάλες) είναι απολύτως ανύπαρκτη. Το δεδομένο αυτό μοιάζει λογικά αναμενόμενο: οι ανάγκες των συγκεκριμένων επιχειρήσεων είναι εξαιρετικά υψηλές και, σε κάθε περίπτωση, αντιστρόφως ανάλογες των δυνατοτήτων των Επιχειρηματικών Αγγέλων.

 

Οι Επιχειρηματικοί Άγγελοι στις ΗΠΑ

Η επενδυτική κουλτούρα που χαρακτηρίζει τις ΗΠΑ είναι δεδομένο πως είναι διαφορετική από την αντίστοιχη ευρωπαϊκή-πολύ περισσότερο την αντίστοιχη της χώρας μας.

Τα στοιχεία που προκύπτουν από το Angel Funders Report 2020 μοιάζουν ιδιαίτερα ενδιαφέροντα:

Σύμφωνα λοιπόν με το Angel Capital Association (Οργανισμός που δραστηριοποιείται κυρίως στις ΗΠΑ): (α) Οι Επιχειρηματικοί Άγγελοι επενδύουν περίπου 2,5 εκ. USD κάθε χρόνο σε διάφορες επιχειρήσεις στις ΗΠΑ, (β) η επιχειρηματική και χρηματοδοτική συνδρομή των Επιχειρηματικών Αγγέλων δημιουργεί το υπόβαθρο για επίτευξη συνολικής χρηματοδότησης ύψους 2 δις USD από μέρους των startups, (γ) η συνολική χρηματοδότηση του 25% των startups προέρχεται από Επιχειρηματικούς Αγγέλους και (δ) στο 40% των νέων συμφωνιών που έλαβαν χώρα το έτος 2019 οι Επιχειρηματικοί Άγγελοι κράτησαν μια θέση στη διοίκηση των εταιρειών με τις οποίες ήρθαν σε συμφωνία.

 

Οι Επιχειρηματικοί Άγγελοι στη χώρα μας

Από όσα παραπάνω αναφέρθηκαν μοιάζει ως απολύτως προφανής η σημασία των Επιχειρηματικών Αγγέλων παγκοσμίως, στην Ευρώπη, αυτονοήτως (και) στη χώρα μας. Προσπάθειες για τη δημιουργία ενός σχετικού Δικτύου στη χώρα μας αλλά και την παρότρυνση επενδυτών να λειτουργήσουν ως τέτοιοι έχουν ήδη υπάρξει, με σημαντικότερη εκείνη του ΕΒΕΑ, που δημιούργησε το Δίκτυο Επιχειρηματικών Αγγέλων.

Στο πλαίσιο πάντως της, ευρύτερης, προσπάθειας του ΕΒΕΑ για επανεκκίνηση του ενδιαφέροντος για την ενεργοποίηση Επιχειρηματικών Αγγέλων, τέθηκε επικεφαλής του project Gazelle. Το συγκεκριμένο project δημιουργήθηκε στο πλαίσιο του Προγράμματος Interreg-Balkan Med και συμμετέχουν περισσότερες χώρες (Ελλάδα, Κύπρος, Βουλγαρία, Βόρεια Μακεδονία). Σκοπός του: «η ανάπτυξη και πιλοτική εφαρμογή ενός συνεκτικού πλαισίου για τον σχεδιασμό και την υλοποίηση κοινών βιώσιμων μέτρων με σκοπό τη δημιουργία, βελτίωση και επιτάχυνση της αγοράς των Επιχειρηματικών Αγγέλων στην περιοχή Βαλκανικής – Μεσογείου».

Κατά την εκτίμηση του πρόσφατα εκλιπόντος κ. Κων. Μίχαλου (Προέδρου της ΚΕΕΕ και του ΕΒΕΑ), που μοιράστηκε με τον υπογράφοντα-ελάχιστα πριν την αδόκητη απώλειά του: «Με την ενεργοποίηση των πρόσφατων, ευνοϊκών, φορολογικών μέτρων, όσον αφορά τις επενδύσεις από μέρους των Επιχειρηματικών Αγγέλων, αναμένεται αναθέρμανση του σχετικού θεσμού, που θα συμβάλλει στην ενίσχυση της επιχειρηματικότητας και της οικονομίας της χώρας μας». Προσβλέπουμε στην επιβεβαίωσή του.

 

Η επενδυτική κουλτούρα στη χώρα μας καθόλου δεν προσιδιάζει στην αντίστοιχη των ΗΠΑ˙ ουδεκάν την ευρωπαϊκή. Την παρουσία, κατά τούτο, Επιχειρηματικών Αγγέλων στη χώρα μας μάλλον ανύπαρκτη θα μπορούσαμε να τη χαρακτηρίσουμε. Είναι όμως προφανής η σημασία τους στις οικονομίες όπου δραστηριοποιούνται. Στο πλαίσιο αυτό έμοιαζε αναγκαίο να υπάρξουν κίνητρα και στη χώρα μας, για την προσέλκυση και ενεργοποίησή τους.

Ήδη από έτους, έστω καθυστερημένα, υπήρξε η κατάλληλη νομοθετική ρύθμιση (:άρθρο 49   ν. 4712/2020) με σημαντικά φορολογικά κίνητρα για εκείνους που θα ήταν διατεθειμένοι να λειτουργήσουν ως Επενδυτικοί Άγγελοι. Η ενεργοποίησή της όμως δεν ήταν, δυστυχώς, ταχεία καθώς απαιτούνταν η έκδοση μιας Κοινής Υπουργικής Απόφασης. Έμελλε να παρέλθει ένα, σχεδόν, έτος για την έκδοσή της.

Το περιεχόμενο των συγκεκριμένων ρυθμίσεων και, προεχόντως, τα θέματα στα οποία οι ιδιοκτήτες των νεοφυών επιχειρήσεων αλλά και, αυτονοήτως, οι Επιχειρηματικοί Άγγελοι, θα πρέπει για την προστασία τους να εστιάσουν, θα μας απασχολήσουν σε επόμενη αρθρογραφία μας.

Ευκταία πάντως, για όλους, η ουσιαστική ανάπτυξη του συγκεκριμένου θεσμού και η υποβοήθηση της αξιοποίησής του, προς την κατεύθυνση της (πολυπόθητης) ανάπτυξης.

Η σκυτάλη πέρασε, ήδη, στα χέρια των Επενδυτικών Αγγέλων.-

Σταύρος Κουμεντάκης
Managing Partner

 

Υ.Γ. Συνοπτική έκδοση του άρθρου δημοσιεύτηκε στην Εφημερίδα ΜΑΚΕΔΟΝΙΑ, στις 22 Αυγούστου 2021.

Η πληροφόρηση που εμπεριέχεται στο παρόν άρθρο δεν συνιστά (ούτε και έχει σκοπό να αποτελέσει) νομική συμβουλή. Μια τέτοια νομική συμβουλή είναι δυνατό να παρασχεθεί μόνον από αρμόδιο δικηγόρο ο οποίος θα λάβει υπόψη του το σύνολο των δεδομένων που θα του εκθέσετε για την υπόθεσή σας. Αναλυτικά.

[vc_row][vc_column][vc_column_text]Startups: επιχειρηματικά εγχειρήματα (πρωτοεμφανιζόμενα και, συνήθως, πολλά υποσχόμενα) κατά τα πρώτα στάδια της λειτουργίας τους. Στη Νεοφυή επιχείρηση το αντικείμενο δραστηριότητας είναι σχεδόν πάντα άκρως πρωτότυπο, πρωτοποριακό αλλά και υψηλού κινδύνου (high risk-high reward).

Η Χρηματοδότηση των startups

Μια επιχειρηματική ιδέα, όσο καινοτόμος, δυναμική και πολλά υποσχόμενη να είναι, έχει ανάγκη κεφαλαίων για να μετουσιωθεί σε επιχειρηματικό εγχείρημα και όφελος. Τα συγκεκριμένα κεφάλαια, άλλοτε λιγότερο κι άλλοτε περισσότερο σημαντικά, ενδέχεται να προέλθουν από τις αποταμιεύσεις του “startupper” ή από το στενό του περιβάλλον.

Η περίπτωση όμως της χρηματοδότησης από το περιβάλλον του “startupper” δεν είναι η πλέον συνήθης. Εναλλακτικές περιπτώσεις χρηματοδότησης προέρχονται από:

(α) Τους Επιχειρηματικούς Αγγέλους. Οι “angel investors” είναι αυτοί που, πριν απ’ όλα, θα πιστέψουν στην καινοτόμο ιδέα και θα δεχθούν να την χρηματοδοτήσουν. Οι «αγγελικοί» επενδυτές θα δεχθούν να αναλάβουν υψηλό ρίσκο, ενεργώντας ατομικά ή  οργανωμένοι σε “angel fund”.

(β) Τα  Venture Capitals. Πρόκειται για οργανωμένο fund επενδυτών,  με υψηλού επιπέδου επαγγελματίες. Προσφέρονται, εκτός από κεφάλαια, εμπειρία και γνώσεις, συνδρομή σε θέματα στρατηγικής, ανάπτυξης, πωλήσεων, διοίκησης, λειτουργίας, marketing κ.ο.κ.

(γ) Τις πλατφόρμες Crowdfunding. Η χρηματοδότηση «από το πλήθος» θα προέλθει από την αξιοποίηση κάποιας οnline πλατφόρμας. Οι συμμετέχοντες χρηματοδοτούν την ιδέα με χαμηλού ύψους κεφάλαια ο καθένας. Στην Ελλάδα υφίσταται σχετική νομοθετική πρόβλεψη με περιορισμένη, μέχρι σήμερα, εφαρμογή.

(δ) Τις τράπεζες. Αυτή η περίπτωση δεν είναι συνήθης στην χώρα μας, καθώς οι τράπεζες, κατά κανόνα, προσβλέπουν στη χρηματοδότηση υφιστάμενων επιχειρήσεων με ιστορικότητα και υγιή χρηματοοικονομικά στοιχεία.

(ε) Την Ευρωπαϊκή Ένωση. Τα συγκεκριμένα κεφάλαια διοχετεύονται απευθείας ή μέσω προγραμμάτων, που η διαχείρισή τους διενεργείται σε εθνικό επίπεδο.

(στ) Τις Θερμοκοιτίδες Επιχειρήσεων. Οι “business Incubators” παρέχουν, κατά κανόνα, πρακτικής φύσεως διευκολύνσεις (χώρους, έπιπλα, εξοπλισμό, διοικητική υποστήριξη, επαφές) ή/και μικρή, βραχυχρόνια συνήθως, υποστήριξη και χρηματοδότηση.

Ρίσκο

Ο νέος, αισιόδοξος και ελπιδοφόρος επιχειρηματίας δεν είναι λογικό να αναμένει τη χρηματοδότηση και την υποστήριξη κάποιου επενδυτή (ή, απλού, δανειστή) χωρίς να είναι έτοιμος να ρισκάρει. Και το συγκεκριμένο ρίσκο αφορά στην παροχή επαρκών εξασφαλίσεων (προσωπικών ή εμπράγματων – όταν διατίθενται). Αφορά επίσης, το συνηθέστερο, στην δέσμευση κάποιου σημαντικού τμήματος της επιχείρησης και της επιχειρηματικής του ελευθερίας. Αυτό μπορεί να μεταφραστεί σε μεταβίβαση στον επενδυτή μέρους του εταιρικού κεφαλαίου, σε αποδοχή δραστικών περιορισμών στη λήψη επιχειρηματικών αποφάσεων και άλλα.

 

Η Βιωσιμότητα των startups

Τα συμφέροντα του χρηματοδότη/επενδυτή και του επιχειρηματία είναι κατά ένα τμήμα ταυτιζόμενα και κατ’ άλλο αντικρουόμενα. Η βιωσιμότητα της νεοφυούς επιχείρησης αποτελεί κοινό στόχο. Η ταχεία και προσοδοφόρα αξιοποίηση της επιχειρηματικής ιδέας επίσης. Τι θα συμβεί όμως, εάν υπάρξουν συγκρούσεις για το εύρος εξουσιών ενός εκάστου; Πως θα αντιμετωπιστεί η αξίωση του επενδυτή για εξασφαλίσεις ή η πίεση για περιορισμό της επιχειρηματικής ελευθερίας του startuper και ιδιοκτήτη της ιδέας;

Σε μία χώρα, όπου το 50% των startups αποτυγχάνει μέσα στην τριετία, η συνδρομή των κατάλληλων συμβούλων αποδεικνύεται κρίσιμη. Ιδίως σε νομικό επίπεδο.

Σταύρος Κουμεντάκης
Senior Partner

 

Υ.Γ. Το άρθρο δημοσιεύτηκε στην Εφημερίδα ΜΑΚΕΔΟΝΙΑ, στις 30 Σεπτεμβρίου 2018 και στο portal makthes.gr